(OroyFinanzas.com) – Cada vez más especialistas reconocen que el mercado del oro viene siendo controlado y manipulado por las autoridades monetarias de EE.UU. y Europa desde al menos una década. Por mucho tiempo esto ha sido un secreto a voces, negado por las autoridades aludidas. Sin embargo, es difícil intervenir masivamente en un mercado tan grande sin dejar huellas.
El primero en señalar la evidencia fue el Gold Anti-Trust Action, GATA, que viene protestando la intervención desde 1999. El año pasado Sprott Asset Management, un fondo de inversión canadiense, publicó un estudio acerca de esta intervención (Not Free, Not Fair: The Long-Term Manipulation of the Gold Price; agosto 2004). El informe más reciente ha sido de Cheuvreux Investment, un banco de inversión de Londres vinculado al importante Credit Agricole de Francia.
Este informe explosivo (Remonetisation of gold: Start hoarding; enero, 2006) sostiene que EE.UU. y Europa han estado suprimiendo el precio del oro vía la venta y préstamo de sus reservas, muchas veces en forma encubierta. De hecho, Cheuvreux repite otro secreto a voces, que los bancos centrales no poseen el oro que dicen poseer. De las 31.000 toneladas registradas oficialmente, estima que entre 10.000 y 15.000 toneladas han sido enajenadas vía préstamos. Ese oro en realidad no existe, ha sido vendido por los prestatarios.
Cheuvreux estima, además, que, sin la oferta de los bancos centrales, existiría un déficit en el mercado de 1.300 toneladas. Esto equivale a 50% de la producción del mundo, una magnitud imposible de cubrir a los precios actuales.
Luego de una década o más de supresión, el precio del oro asemeja un resorte comprimido, presto a saltar en cuanto se relaje el control de los bancos centrales. Algunos piensan que esta pérdida de control ya empezó. Cheuvreux estima que el precio promediará entre US$600 y US$900 la onza en los próximos años, con la posibilidad de que alcance temporalmente los US$2.000 “o más”, de ocurrir una crisis en EE.UU.
¿Por qué los bancos centrales querrían suprimir el precio del oro? Habría una serie de razones que a mi parecer se resumen en una sola: el deseo de eliminar el rol monetario del oro. Para un banco central, el oro es un estorbo. Compite con el dinero fiduciario e impide a los bancos centrales tener un monopolio sobre el dinero y un control absoluto sobre la política monetaria.
Los banqueros centrales sostienen que el oro es una “reliquia” por sus desventajas frente al dinero fiduciario, en particular el dólar. Pero, el oro tiene dos ventajas: tiene un valor en sí y no es emitido y, por tanto, no es deuda de ningún gobierno. El dinero fiduciario, como el dólar, se desvaloriza en momentos de crisis y deterioro en la confianza en las instituciones monetarias. Entonces reaparece el rol monetario del oro. Se argumenta que el mundo actual de alto endeudamiento de EE.UU., déficit masivo, monedas infladas y crecimiento excesivo de la oferta monetaria estaría llevando a que resurja el oro en un rol monetario y de refugio de valor, lo cual podría catapultar aún más su precio en los próximos cinco o seis años.
El mercado del oro tiene una importancia macroeconómica considerable para el Perú pues somos uno de los mayores productores del mundo. Sin embargo, en el país no existe una cultura de oro. En tiempos de inflación y crisis, el refugio es el dólar. Hoy, con un dólar débil, el refugio probablemente sea el euro o el mismo sol.
Es difícil beneficiarnos como individuos del alza en el precio del oro. No es fácil comprar oro en cantidades asequibles para pequeños inversionistas. La mayoría de los grandes productores de metales preciosos, Sudáfrica, EE.UU., Canadá, Australia y México acuñan monedas de oro o plata lo cual permite que personas comunes puedan ahorrar o invertir en metales preciosos. Sería interesante que el BCR empiece a contemplar esta posibilidad.
Tengo la impresión de que la política de reservas del BCR está influida por lo que percibe que hacen los demás bancos centrales. Y lo que han estado haciendo estos bancos ha sido vender oro. Pero, esto está cambiando. Ahora se empieza a comprar oro, sobre todo por bancos centrales desligados de la tutela de la Reserva Federal de EE.UU. (China, Corea, Argentina, Rusia).
El oro constituye apenas 4,4% de nuestras reservas. En comparación, el promedio mundial es de 12% y países como EE.UU, Alemania, Francia y Suiza tiene más de 30% de reservas en oro. Tal vez sea prudente que el BCR se alinee al nivel del promedio mundial. Esta sería una diversificación sensata sea cual fuera la tendencia del oro, pero más razonable aún ante la incertidumbre monetaria mundial. No vaya a ser que, nuevamente, nos quedemos a la zaga de los cambios en las tendencias mundiales.
Guillermo Arbe, economista
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