(OroyFinanzas.com) – Con anterioriodad hemos explicado en OroyFinanzas.com el concepto de la tasa GOFO (Gold Forward Offered Rate) de oro negativa. El referéndum del fin de semana pasado sobre la ampliación del porcentaje de reservas de oro en Suiza vuelve a traer a la palestra esta tasa, ya que ha puesto de relieve de nuevo los movimientos del GOFO.
Deutsche Bank comentaba en relación al GOFO negativo: “Es interesante observar que los tipos de referencia de SWAPs de intercambio de oro a dólares se han negociado con tipos negativos recientemente, es decir, los inversores están pagando por pedir prestado el oro, lo cual es inusual, ya que el oro se utiliza tradicionalmente como fuente de garantía para financiamiento en efectivo. Varios factores pueden crear esta situación, como el exceso de liquidez en dólares o un aumento de la demanda de activos de garantía en la parte posterior de los desarrollos regulatorios globales.”
En resumen una escasa disponibilidad de oro físico a nivel institucional, a nivel de bancos centrales y bancos comerciales. Y no sólo una escasez, sino que hablamos del mayor déficit de la historia, a juzgar por la última caída de del GOFO. A un mes cayó a -0,5% y, peor aún, el GOFO a un año acaba de tocar su nivel más bajo en el siglo XXI, y está a punto también de irse a territorio negativo: algo que nunca ha sucedido, lo que sugiere que la escasez de oro físico podría continuar durante mucho tiempo.
Momentos históricos de GOFO negativo
El GOFO ha estado en negativo en el pasado, aunque las dos zambullidas históricas más destacadas fueron por eventos momentáneos y se normalizaron rápidamente. No fueron el resultado de lo que ahora se ha convertido en una crónica escasez de oro físico en el mercado de swaps oro/dólar.
El ejemplo más conocido de colapso de la tasa GOFO fue en septiembre 1999 a causa del “Washington Agreement on Gold” que fue impuesto para limitar las ventas de oro de bancos centrales a 400 toneladas anuales.
Otro episodio posterior de GOFO negativo se produjo a principios del 2001, y se consideró un ataque especulativo. En ese momento, sin embargo, mientras las tasas mensuales GOFO se fueron a territorio negativo, las tasas de tres meses se mantuvieron positivas. La única otra ocasión en la que el GOFO a un mes y a tres meses estaban al mismo tiempo casi en negativo (la tasa a 3 meses tocó el 0,05%) fue durante el rescate de AIG tras el colapso de Lehman Brothers en noviembre del 2008. Después la tasa GOFO volvió a restablecerse apenas por encima del 0%, donde se ha negociado durante la mayor parte del tiempo.
El verano de 2013, las tasas GOFO negativas volvieron, el GOFO fue negativo en julio de 2013 y se mantuvo en territorio negativo durante más de un mes.
Lo nunca visto: GOFO negativo a uno, dos y seis meses
Lo que nos lleva a la actualidad. El GOFO no había estado a estos niveles negativos desde 2001. Los GOFO de dos hasta seis meses están en negativo al mismo tiempo. De hecho, el GOFO a 6 meses está en negativo por el tramo más largo de la historia: once días consecutivos. Lo más extraño de todo, teniendo en cuenta que la curva de backwardation del oro está a punto de llegar a ser absolutamente histórica, el GOFO a un año está a un susurro del territorio negativo por primera vez en la historia con 0,02667%.
Pero ¿cómo es posible que haya una escasez de oro, cuando los precios del oro siguen cayendo día tras día, se preguntaran los escépticos?
La escasez implica oro “disponible” en el mercado REPO, es decir, el oro que ya ha sido re-hipotecado una o varias veces. Tenga en cuenta que los bancos centrales rara vez compran oro directamente en el mercado abierto, a diferencia de Rusia, por supuesto (y tal vez China), que se ha dedicado a comprar oro físico en cantidades sin precedentes en el último año. El resto de los bancos comerciales y centrales utilizan los canales del “shadow banking” y otros canales REPO para satisfacer sus necesidades de oro pero de oro papel.
Es el oro de estos dos canales que está desapareciendo del sistema. Si los bancos centrales cambian el juego y se ve la escasez de oro físico en relación al oro papel el mercado podría girar.
India sorprende a los observadores por cambiar la reglamentación 80:20 sobre la importación de oro
Un evento que puede estirar la desconexión ya ridícula entre el oro físico y el swap basado en oro es el anuncio de la India de parar la reglamentación que obligaba a los comerciantes a exportar el 20 por ciento de todo el oro que se importa al país, en una medida sorprendente que podría acabar con el contrabando y aumentar los envíos legales al segundo mayor consumidor mundial de oro físico, después de China.
Por lo tanto, se puede esperar que próximamente cientos de toneladas de oro vayan a la India.
LFE
Fuente: Zero Hedge
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Parece que el precio de oro físico seguirá bajando, el gráfico diario tiene toda la pinta de indicar una bajada por lo menos de momento… Buenas noticias para los compradores “hormigas” y “superhormigas” entre cuales me considero llevando pequeñas migajas en la cueva para tiempos oscuros o jubilación semiplateada
Si… Jordi, la pregunta ya no es si pasara, sino cuando pasara. El día que el oro fisico deje de fluir, muchas situaciones que los amantes del dinero fiat consideran “imposibles” de pasar, ocurrirán todas juntas en avalancha y con un desenlace muy complicado en cuestión de semanas o máximo unos pocos meses. Totalmente de acuerdo contigo Jordi. Saludos.
Juan Pueblo: Me parece que lo que describes no es imposible, solo que aún (por desgracia) estamos en la era de la mega impresión de papelitos de colores, aún no llegamos a esa fase donde muchas “manos fuertes” no cambiarían su metal por ninguna cantidad de divisa fiat sino que harían compras o tratos directos con el metal en físico, muchos autores ya lo han anticipado y lo que ahora parece ficción puede que un día se convierta realidad, solo que los mafiosos controlan por completo (aún) el zombie en que se ha convertido el sistema económico mundial. Saludos
Cesar: Puede que el dilema sea entregarlo o no entregarlo (para los que lo tienen en físico). Yo creo que es cuando las denominadas “manos fuertes” no soltaran su metal ni aun duplicando su precio en divisas fiat, el oro tiene aspectos ontológicos que no se pueden explicar con la razón ni la emoción, es algo más profundo. Todo depende de como se desarrollen las cosas y esto implica que los mercados de deuda simplemente colapsen algo muy difícil pero no imposible, sería como aceptar que la Fed es insolvente y las deudas son impagables (default), occidente primero hace la guerra antes que obviar la verdad económica de nuestros tiempos. Saludos
Si muchos inversionistas quieren que les entreguen oro fisico, y no hay oro para entregar es lógico que suba, la pregunta importante no sera si hay que venderlo, la pregunta del millón será hasta donde puede llegar a subir el precio del oro si no encuentran suficientes inocentes para cambiar papelitos de colores por todo el oro fisico que necesitarán para cubrir las solicitudes de entrega de fisico. Si el mercado percibe que falta oro, el precio subirá hasta el cielo y quizás en el camino le de un golpe demoledor a las divisas fiat.
Bien si es como lo pienso al no haber oro fisico para cubrir las entrega de este a los que lo compraron como oro papel el precio del oro tiene que subir, ese es el momento en que quienes manipulan el mercado del precio del oro nos van a querer cambiar nuestro metal amarillo por papelitos pintados. He ahi cuando viene el dilema lo cambiare o no, piensenlo bien y un saludo a todos los foristas
O sea que el miedo no cabalga solo! Muchos portales y autores serios (como este donde tenemos el honor de opinar) ya lo habían anticipado, “NO HABRA ORO QUE ALCANCE PARA TODOS”. El nerviosismo se apodera de todos los tenedores de oro papel y demás pifias (derivados) ? Me parece que el poderoso sentido común esta haciendo de las suyas y pidiendo a gritos ver el metal en físico porque el descaro occidental es más que evidente, “SI NO LO TIENES CONTIGO, NO ES TUYO”. Esos banqueros mafiosos no re-hipotecan a su madre al infinito porque no se los permiten las regulaciones actuales, pues de lo contrario hasta de eso habrían “productos de inversión” en los bancos. El oro y la plata no alcanzarán para todos y ASIA creo que ya tiene la mayor rebanada del pastel. Saludos
Jaime… lamentablemente los bancos son los dueños del sistema y del dinero. Las personas en su mayoría viven al día, esperando con ansias cada cheque de su sueldo para pagar deudas y así mantener viva su línea de crédito para poder comprar lo necesario para comer e ir a trabajar. Perder su línea de crédito para mucha gente implica convertirse en un paria, quedar marginado y sin recursos para vivir. Aquellos que han logrado quitarse el cáncer de la deuda de encima, siguen atados al dinero fiat como medio de pago obligatorio para el intercambio de bienes y servicios. El sistema tiene a todos atrapados y el oro es la única puerta de salida para mantener parte de tu patrimonio fuera del sistema y para que cuando el sistema colapse tener como reiniciar tu vida. El punto a tener en cuenta es que se debe utilizar al sistema lo mas que se pueda para nuestro beneficio y estar atento a que el sistema te pueda usar lo menos posible. La maquinaria del sistema esta full tratando de sobrevivir y para expoliarnos todo lo que puedan. Las personas deben intentar salir del crédito y vivir de contado, porque el crédito es el arma maestra del sistema.
Si continua la crisis económica-financiera, en poco tiempo la escasez del oro-físico puede que sea histórica… en ese momento el oro-físico podría colapsar con los precios al alza.
Pero por qué la gente habla bien del oro pero en cuanto a fiabilidad para proteger sus ahorros lo ven como si fuera algo ineficaz, viejo, pasado de moda, extraño, etc????
Y por qué todos protestan de los bancos, no se fian de ellos, se fastidian con solo nombrarlos o ir a uno a pedir un préstamo y sin embargo todos terminan haciendo lo que quieren los bancos??
Se pone muy interesante este asunto… el oro papel esta muriendo. De nuevo cuando se hable de oro se hablara de lingotes y monedas, como casi siempre fue. Apenas desde 1913 hemos vivido este engaño.