Petróleo en máximos y las bolsas siendo las principales castigadas

(OroyFinanzas.com) – Según parece, el trimestre y el mes se despedirán con el crudo en máximos y las bolsas siendo las principales castigadas por ello. Si bien el pasado viernes los futuros del barril tipo Brent acabaron situándose por debajo de los 44 dólares. El presidente ruso, Vladimir Putin, ha tratado de tranquilizar al mercado del petróleo con planes para encarar el futuro de Yukos.

En el escenario de los tipos de interés, la Reserva Federal estadounidense se ajustó la semana pasada al guión (como sabéis), subiendo 25 pb los «fed funds» y dejando la puerta abierta a nuevas subidas. Así, la FED sigue subiendo sus tipos « sin prisa pero con pausa ».

La agresividad que se desprende de las actas del FOMC del 10 de agosto (publicadas la semana pasada) queda matizada por los tibios registros de inflación. ¿Mi escenario para las próximas actuaciones de la FED? Dos subidas de un cuarto de punto hasta el próximo 4 de Diciembre, techo en el 3% en junio del 2005 y estabilidad hasta bien entrado el 2006. ¿Y para el BCE? Apuesto por subidas hasta el 3% en el 2005 y estabilidad posterior. En cualquier caso, el ritmo de subidas de tipos, tanto en Estados Unidos como en la Eurozona, vendrá definitivamente marcado por el tono de los datos macroeconómicos que se vayan publicando a partir de ahora.

Sin duda, la FED parece dispuesta a seguir subiendo tipos a un ritmo « moderado » (o sea, de 25 pb), siempre y cuando la ausencia de presiones inflacionistas y el todavía boyante crecimiento de la economía norteamericana se lo permitan. El barómetro del cumplimiento de estas dos condiciones serán, a partirde ahora, los índices de confianza, que son los únicos indicadores que han estado dando, hasta ahora, señales adecuadas sobre la situacón real del ciclo.

Así es: a pesar del encarecimiento del petróleo, ninguno de los índices de confianza empresarial publicados (y que se publicarán esta semana, ISM y PMI de Chicago) han dado muestras evidentes de deterioro. Han caído, pero se han seguido manteniendo en niveles elevados y consistentes con un estado de expansión económica en el ciclo.

En este sentido, prestad especial atención esta semana a la pubicación de los índices de confianza del consumidor de la « Conference Board » y de la Universidad de Michigan del mes de septiembre, ya que nos aportarán nuevas pistas sobre la situación de la economía norteamericana y, por tanto, sobre la siguiente dirección del billete verde. De acuerdo con las previsiones del consenso, se espera que sendos índices de confianza se salden con un repunte.

Si bien a corto plazo el crudo no ha afectado (ni creo que vaya a afectar) a los índices de sentimiento, no es descartable que lo haga a largo plazo. Históricamente se constata que en aquellas ocasiones en las que el petróleo ha experimentado un marcado repunte y tras éste se mantiene cierto tiempo en niveles elevados, la confianza se ha visto afectada, pero con un retraso de un año. Así ocurriró en 1973, 1978 y 1991. En realidad, comparando estos tres episodios de « shock » del petróleo con el actual, el repunte no ha sido tan acusado. Por tanto, no estaría justificado un deterioro fuerte de la confianza.

Creo que una vez que la FED haya conseguido situar los tipos en un nivel en el que se sienta algo más cómoda, se inclinará algún tiempo por una política de « esperar y ver » como evoluciona el entorno económico y el petróleo.

Técnicamente, no parece que el EUR/USD vaya a abandonar a corto plazo el rango comprendido entre los 1.22 y los 1.2350 dólares por euro. En estos momentos cotiza alrededor del soporte de los 1.2250 dólares por euro, con resistencias en el 1.23, 1.2380, 1.24 y 1.2450, y soportes en el 1.2230 y el 1.22. La volatilidad ha disminuido en este Mercado, las Bandas de Bollinguer están planas, los osciladores se muestran neutrales y las rentabilidades sólo se generan a corto (¡muy corto!) plazo.

Atención, porque hoy hay vencimientos de opciones en 1.2250 y 1.2280 y en 1.24, niveles que defenderán estructuras de opciones.

Dado que, también la Eurozona, los datos adelantados de inflación en Alemania han puesto de manifiesto que el incremento de los precios del petróleo no está afectando tanto como se preveía a la inflación, el euro tendrá dificultdes ensubir, ya que cada vez se hace menos probable que el BCE eleve los tipos de interés en la Eurozona antes de que finalice el presente ejercicio.

El yen, entretanto, sigue lastrado por su elevada dependencia de la dirección del crudo (ya que Japón importa todo el petróleo que consume), así como por la reeestructuración del gobierno japonés. El par USD/JPY se acerca ya a la resistencia de los 111 yenes por dólar. Por encima de ésta, se hallan las de los 111.50 y los 112 yenes por dólar, seguidas del 112.40 y del 112.75. En cuanto a los soportes, los más importantes en estos momentos se encuentran en los 110, 109.70, 109.30 y 109 yenes por dólar.

Por su parte, la libra esterlina ha superado momentáneamente la cota de los 1.8045 dólares. Las resistencias se ubican, ahora, en el 1.81, 1.8125 y 1.8170 dólares, mientras que los soportes están en los 1.7950 1.79 y 1.7870 dólares.

El par USD/CHF también “tira” esta mañana al alza, con resistencias en los 1.2655, 1.2695 y 1.2715 francos suizos por dólar, y soportes en los 1.2635, 1.2605, 1.2565, 1.2545 y 1.2510 francos suizos por dólar.

Esta semana, que viene repleta de citas macroeconómicas interesantísimas, culminará con la reunión en Washington del FMI y del Banco Mundial, los días 2 y 3 de octubre. Antes, no obstante, habremos conocido referencias cruciales tales como el dato final del PIB estadounidense, la confianza de los consumidores de Estados Unidos, el índice ISM, el IFO alemán de confianza empresarial y el informe Tankan sobre la economía japonesa.

De hecho, hoy (¡en unos minutos!) tiene lugar una de las principales citas macroeconómicas de la semana : el índice IFO de confianza empresarial en Alemania del mes de septiembre, al que se sumarán las ventas de viviendas nuevas en Estados Unidos en agosto y la masa monetaria en circulación en la Zona Euro, el M3, también en agosto.

Mañana será el turno para la publicación de la confianza del consumidor estadounidense en septiembre, principal referencia de la sesión. El Mercado FOREX buscará pistas adicionales en la conferencia que pronunciarán en Bonn el economista jefe del BCE, Otmar Issing, y el comisario europeo de asuntos económicos, Joaquín Almunia. Además, mañana se conocerá también el dato de precios al productor de agosto en Francia, las cifras de inversión total en el Reino Unido en el segundo trimestre y la tasa de desempleo en Italia en el mes de junio.

Y el miércoles recibiremos una verdadera batería de referencias macroeconómicas de primer orden: el dato final de PIB estadounidense del segundo trimestre, el PIB británico del mismo período, junto con la balanza por cuenta corriente del país también del segundo trimestre y la masa monetaria en circulación en el Reino Unido en agosto, en su dato final.

Estados Unidos tomará las riendas de la actualidad macroeconómica del jueves con la publicación de los ingresos y gastos personales de agosto, las peticiones semanales de desempleo y el índice manufacturero de Chicago de septiembre. Europa contribuirá a la agenda del día con los indicadores de confianza industrial, económica y de consumo y el clima empresarial de septiembre en la Zona Euro. Completarán el día el dato de PIB francés en el segundo trimestre, el paro del mes de agosto en el país galo y la confianza del consumidor y del empresario en septiembre.

Finalmente, Estados Unidos acaparará la atención de los inversores el viernes, tanto por la actualidad económica como por la política. Conoceremos el dato final de confianza de la Universidad de Michigan en septiembre, el ISM manufacturero y las ventas de automóviles del mismo mes y los gastos de construcción en agosto. Japón completará la agenda macroeconómica de la jornada con el informe Tankan sobre la economía nipona en septiembre y el IPC y el paro de agosto.

En el plano político, el viernes se celebrará, en la Universidad de Miami, el primer debate entre los dos candidatos a la presidencia de Estados Unidos, el conservador George W. Bush y el demócrata John Kerry.

El FOREX también calentará motores con la reunión que celebrarán el viernes en Washington los ministros de economía del G7 y los gobernadores de sus bancos centrales, previa a la Asamblea Anual del FMI y del Banco Mundial, que se desarrollará durante el fin de semana en la capital estadounidense. En un diario británico se comenta que se va a presionar al G7 para que devalúe el billete verde al menos en un 20%. Así que… ¡tenemos fuertes recorridos a la vista!

ACM – Advanced Currency Markets SA

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Sobre el autor

Marion Mueller
Marion Mueller is the an analyst with OroyFinanzas.com.
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