(OroyFinanzas.com) – La actualidad cambiaria está siendo el centro de atención de todas las miradas una vez que el euro ha perforado máximos históricos y ha multiplicado las ganancias de las cuentas en divisas.
En efecto, tanto la divisa comunitaria como las plusvalías logradas en lo que llevamos de Noviembre están batiendo récords. El Mercado Internacional de Divisas tiene el combustible necesario para cerrar el año por todo lo alto. El batacazo del dólar ha multiplicado los saldos de las cuentas especulativas mientras la divisa europea, imparable, pulveriza resistencias y alcanza niveles históricos de 1.2980 dólares, rompiendo su techo récord de 1.2929 dólares logrado en febrero. Todos sabíamos que era sólo cuestión de tiempo que el euro estableciera un nuevo récord histórico frente al dólar.
Lo curioso es que el euro ha ido a registrar nuevos máximos históricos justo el día en el que se publicó el mejor dato de creación de empleo en Estados Unidos en los últimos siete meses. Paradojas del Mercado o, mejor dicho, ansias de los inversores por ampliar (aún más si cabe) sus beneficios con la compra de euros.
Desde que Bush fuera reelegido presidente de Estados Unidos el pasado miércoles, la moneda norteamericana se ha ido depreciando paulatinamente, debido a la continuidad de una política que incentiva el déficit fiscal y comercial en Estados Unidos. Más aún cuando el inquilino de la Casa Blanca ha anunciado que seguirá con su lucha contra el terrorismo, lo que ha extendido los rumores de que varios bancos centrales de Oriente Medio estén comprando euros contra dólares. Además, la gravedad de Yasser Arafat ha desestabilizado la zona y no sería difícil una intervención de Estados Unidos para solucionar el conflicto, lo que acarrearía un mayor déficit presupuestario.
Sin duda, el temor a un empeoramiento de la situación política en Oriente Medio en caso de muerte de Arafat, así como una implicación política y militar más profunda de Washington en la región van a acelerar aún más las pérdidas del billete verde.
Ante este panorama, el EUR/USD pasó el viernes, de forma meteorítica, de cotizar por debajo de la cota de los 1.28 dólares por euro a registrar nuevos máximos de todos los tiempos en el 1.2980. El pistoletazo de salida de este estupendo « rally » lo dió el canciller alemán, Gerhard Schröder, al asegurar que el movimiento alcista del euro no es una cuestión “dramática”. Las exportaciones alemanas están en excelente forma y la situación no es inquietante, según Schröder.
Como sabéis, las exportaciones constituyen una parte fundamental del PIB alemán. Si un euro por encima de los 1.29 dólares no preocupa a Schröder, no debería preocupar a nadie más. Además, tampoco pareció muy inquieto, la semana pasada, el presidente del BCE, Jean Claude Trichet, ante la subida de su divisa.
Así las cosas, el sentimiento del Mercado FOREX es absolutamentefavorable a las ventas de dólares, y la prueba está en el comportamiento del yen, que también ha avanzado posiciones frente al billete verde pese a los excelentes datos de creación de empleo en Estados Unidos (se crearon 337.000 nuevos puestos de trabajo durante el mes octubre, casi el doble de lo que marcaban las previsiones). Pero no sólo fue espectacular el dato norteamericano de empleo octubre, sino que los registros de septiembre y agosto también fueron revisados al alza, lo que pone de manifiesto un destacado dinamismo del mercado laboral norteamericano y hace posible mantener las previsiones de crecimiento del consumo… y de subidas de tipos de la FED, tan pronto como pasado mañana. En mi opinión, Greenspan procederá antes de que acabe el año, al menos, a una nueva subida de los tipos de interés, siendo muy posible que incluso suba los tipos en las dos reuniones que le restan a la FED antes del cierre del ejercicio.
Entretanto, en este lado del Atlántico, a pesar de que Schröder ha quitado hierro a la subida del euro, el presidente de Francia, Jacques Chirac, ha expresado públicamente su preocupación por la vitalidad del euro, y el primer ministro italiano, Silvio Berlusconi, ha dicho que el BCE debería cambiar su política ante el alza del EUR/USD para que Europa pueda crecer.
Y es que, ahora, quien compra con dólares encuentra un tercio más caros los productos procedentes de la Eurozona. ¡Hasta a los mismos ciudadanos, consumidores y empresas de la Eurozona les conviene comprar en Estados Unidos porque allí todo es comparativamente más barato!
No obstante, tanto Chirac como Berlusconi se equivocan si esperan que el Mercado FOREX escuche su mensaje. En el ánimo de los inversores en divisas sigue presente su apuesta por el euro en contra del dólar. Porque, en realidad, la subida del EUR/USD se debe a la debilidad de la moneda estadounidense, no a la fortaleza del euro: no son los mejores fundamentos de la economía europea los que explican la vertiginosa revalorización de la divisa europea, sino que los inversores venden dólares ante la perspectiva de que se enquisten los desequilibrios estructurales norteamericanos. Con cuatro años por delante de Administración Bush, es previsible que los déficits gemelos norteamericanos (presupuestario y corriente) sigan creciendo.
Por otro lado, Chirac y Berlusconi no pueden ignorar que una hipotética caída del euro poco podría hacer por el crecimiento económico de la Eurozona. La principal razón de la decepcionante marcha de la economía europea se debe a la rigidez de sus estructuras y a la falta de voluntad política para acometer las reformas comprometidas en la cumbre de Lisboa.
En febrero, cuando el euro rebasó los 1.29 dólares, una intervención verbal del presidente del BCE frenó su escalada. De hecho, el BCE sólo ha tenido que intervenir de forma efectiva en el Mercado de Divisas en octubre del año 2000. El objetivo de entonces era el contrario: fortalecer el euro, que había caído hasta los 0.8228 dólares desde su estreno, en enero de 1999, cotizando en los 1.1782 dólares.
Muchos creen que es hora de que el BCE intervenga, aunque sea verbalmente. El Banco de Japón ya lo ha hecho para frenar el yen. Pero la semana pasada Trichet no mostró una gran preocupación por el alza de su divisa, limitándose a decir que lo importante es que las oscilaciones no sean bruscas.
Además, el euro es la divisa ideal para compensar el ajuste del dólar, necesario para frenar el aumento del déficit de la balanza de pagos norteamericana, que ya asciende al 5.7% del PIB. El yen podría también colaborar en esta tarea si se apreciase más frente al billete verde. Per el Banco de Japón, como sabéis, es más intervencionista que el BCE y no permitirá que el movimiento vaya muy lejos. ¡No olvidéis que en el primer trimestre de este año, el BCE se gastó 300,000 millones de dólares para evitar una caída del USD/JPY! En cambio, el BCE no hizo nada.
Desde el lado norteamericano, comentarios de miembros de la Reserva Federal hacen pensar qu se está considerando la posibilidad de presionar a los bancos centrales asiáticos, que acumulan grandes reservas de dólares, para que permitan caer más al billete verde, aun cuando eso significase la ruptura de facto de la zona dólar. Si los bancos centrales empezaran a desprenderse de dólares en grandes cantidades, el billete verde se devaluaría drásticamente. De momento sólo se ha conjeturado con que algunos bancos emisores de Oriente Medio pueden haber vendido dólares en los últimos días con el objetivo de diversificar las reservas a raíz de la delicada situación política en esa región.
Los participantes en el Mercado FOREX saben que los desequilibrios de la economía norteamericana, su fuerte déficit comercial y público, garantizan un dólar débil tras el triunfo de Bush. Porque (insisto) no es el euro el que está subiendo, sino el dólar el que se hunde sin remisión. Y el Mercado es consciente de que Estados Unidos quiere poner a su moneda al servicio de la política económica.
Y todo ello sucede mientras el BCE se muestra tolerante con la subida EUR/USD, ya que un euro fuerte controlará las tensiones inflacionistas en la Eurozona. Ante este panorama, el próximo objetivo de los especuladores es el 1.30. De hecho, el euro tiene espacio para subir hasta los 1.35 dólares, nivel en el que la cotización ya habrá compensado las presiones inflacionistas que ha generado la subida del crudo en la Eurozona. En ese punto sí que podría intervenir el BCE.
No obstante, la « otra cara de la moneda » (nunca mejor dicho) es que a partir de la cota de los 1.26 dólares, ampliamente superada ya, la apreciación del euro está siendo dañina para las exportaciones europeas.
Esta misma mañana, hace apenas una hora, Jaime Caruana, consejero del BCE, ha declarado que los altos precios del petróleo no producen todavía efectos secundarios de inflación. «No lo calificamos de burbuja», ha dicho.
Técnimante, una vez conquistada la zona de los 1.2930 dólares, el siguiente « target » a medio plazo del euro está en el 1.3210, siendo probable que antes de la llegada de la Navidad se supere la referencia de los 1.34 dólares por euro. A nivel intradiario, no obstante, estamos asistiendo en estos momentos a una pequeña corrección del Mercado (lógica), por lo que debemos vigilar los soportes inmediatos del EUR/USD: 1.2895, 1.28, 1.2760 y 1.2730 dólares por euro. Al alza, las resistencias claves en el corto plazo son dos: 1.2985 y 1.3010 dólares por euro. Atención a la conferencia de prensa del vicepresidente del BCE, hoy a las 14.30 horas de Ginebra, pues con seguridad hablará de la debilidad del dólar. Seguid las noticias publicadas en nuestra Web para mayor información.
Entretanto, el USD/JPY se negocia alegremente en sus mínimos de siete meses, acercándose al soporte de los 105 yenes por dólar, que será probablemente defendido por el Banco de Japón. La apreciación del yen, que está generando fuertes ganancias en los mercados de divisas, está penalizando, por otro lado, a las compañías exportadoras niponas, que han liderado descensos del Nikkei esta madrugada.
Ahora, no obstante, a media mañana en Europa, el USD/JPY rebota ligeramente para corregir su sobreventa. No creo, en cualquier caso, que el Mercado supere la resistencia de los 105.70/75 yenes por dólar, porque la psicología en este par de divisas sigue presionando al dólar. ¿Objetivos intradiarios bajistas? 105.30, 105.05 y, si el Banco de Japón no interviene, 104.15 yenes por dólar.
El dólar se enfrenta esta semana a dos citas de primera fila. Una, la reunión de la Reserva Federal del miércoles, en la que espero una subida de los tipos de interés de 0.25 puntos, hasta el 2%. La otra es la publicación del déficit comercial, también el miércoles, en la que se podría alcanzar otro récord. El ZEW (se anticipa una ligera caída) y las primeras estimaciones del PIB del tercer trimestre en el Área Euro (0.4% trimestral y 2% interanual) y Japón (0.8% trimestral y 4.6% interanual), completarán la agenda de una semana que se presenta francamente atractiva en los mercados cambiarios.
Por último, comentaros que los combates en Irak por el control de Faluya no han generado preocupación en el mercado del petróleo. Los enfrentamientos armados entre el ejército estadounidense y los rebeldes están lejos de los campos petrolíferos del sur del país, por lo que no se prevé que afecten al ritmo de exportación de crudo. Por ello, el barril Brent ha comenzado la sesión en el International Petroleum Exchange (IPE) de Londres con un descenso del 1%, hasta los 45.95 dólares, mientras en los fuera de hora de Nueva York, el West Texas cotiza a 49.15 dólares, con un descenso del 0.9%.
Fuente: ACM – Advanced Currency Markets
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