Bush roza la victoria y el dólar lo celebra con moderadas subidas

(OroyFinanzas.com) – En el momento de escribir este FLASH de hoy, Bush roza la victoria en los comicios y el dólar lo celebra con moderadas subidas. No obstante, aún estamos a la espera de que los resultados en el Estado de Ohio dictaminen el ganador de las elecciones en Estados Unidos.

En estos momentos Bush aventaja en alrededor de tres millones de votos a Kerry, pero los demócratas no quieren a dar el brazo a torcer y mantienen su última esperanza en Ohio. El recuento casi definitivo en este Estado da una ventaja a Bush de 140.000 votos, aunque aún quedarían por contar unos 250.000 votos. En cualquier caso, las últimas informaciones procedentes de Estados Unidos indican que Kerry podría reconocer su derrota en cuestión de horas, lo que ahorraría al Mercado un tortuoso recuento de semanas como ocurrió en las elecciones de hace cuatro años.

La victoria del candidato republicano ha animado la compra de dólares. No debería sorprendernos este hecho, pues el candidato republicano representa la seguridad de lo conocido. A la divisa norteamericana no le gusta la incertidumbre y lo pero para el billete verde sería un escenario similar a las elecciones del 2000.

De todos modos, la subida del dólar no ha sido espectacular, ya que los inversores ya descontaban ayer un resultado claro para las elecciones presidenciales con una renovación del mandato de Bush. Además, no olvidemos el capítulo macroeconómico: los déficit fiscal y comercial récord de Estados Unidos, así como la debilidad del mercado laboral del país, comprometen la salud de la economía norteamericana y afectarán a medio plazo la cotización del dólar.

Y es que, macroeconómicamente hablando, la situación actual es insostenible. Tanto Bush como Kerry han prometido reducir el déficit a la mitad en los próximos cuatro años, pero, al mismo tiempo, Kerry tenía una larga lista de nuevos programas que quería llevar a cabo y Bush pretende hacer permanentes los recortes de impuestos temporales. Así que ninguno de los dos se aproxima siquiera a su objetivo de reducción del déficit.

La verdad es que Estados Unidos apenas tiene latitud para cortar el gasto: el Gobierno no puede ni reducir los pagos a la Seguridad Social, ni dejar de abonar la deuda, y es muy dudoso que pueda o quiera cortar el presupuesto de defensa. Así, sólo resta un 15% del gasto del Estado susceptible de recorte y, por ello, es probable que quien gane las elecciones tanga que subir los impuestos a la clase media. Esta es una perspectiva que ni Kerry ni Bush han querido tocar durante la campaña electoral.

Las cifras son inequívocas: la Administración Bush ha transformado el superávit fiscal de un 1% del PIB que heredó de su antecesor en el déficit de un 3.6% actual, el deterioro más rápido en las cuentas públicas en la historia del país. Es urgente, ahora, que Estados Unidos retome la responsabilidad fiscal.

La otra nube que oscurece la situación económica del país y que dificultará apreciaciones del dólar es la lentitud en la creación de empleo. Por primera vez desde la Depresión del 1929, un presidente estadounidense no ha logrado crear empleos netos durante su mandato, un hecho que Kerry ha echado en cara a Bush hasta la extenuación. En total, la economía norteamericana ha perdido 821.000 puestos de trabajo desde el año 2001.

La solución propuesta por Bush es hacer permanentes sus recortes tributarios, lo que le costará a los cofres federales 1,1 billones de dólares en los próximos diez años, según cálculos de la Fundación «Heritage», que es conservadora. Kerry, por su parte, había prometido crear 10 millones de empleos en los próximos cuatro años a través de más deducciones fiscales para la clase media y un aumento de los impuestos a las empresas que trasladan sus operaciones al extranjero para aprovecharse de los salarios bajos. Pero ninguno de estos planes convence y todo indica que la recuperación del mercado laboral seguirá anémica por el menor ritmo de crecimiento de la economía.

En el EUR/USD confluyen dos grandes fuerzas contrapuestas. Una proviene del histórico déficit por cuenta corriente de Estados Unidos que, como acabo de explicar, presiona a la baja sobre el dólar. La otra procede de la débil e inconsistente marcha de la economía europea, que tampoco justifica la fortaleza del euro. El lunes conocimos que la actividad manufacturera de la Zona Euro retrocedió en octubre hasta su menor ritmo en diez meses, mientras que ayer conocíamos como las ventas al por menor en Alemania cayeron en septiembre. Estas muestras de debilidad en Europa subrayan la ausencia de argumentos para explicar la considerable apreciación del euro en las últimas semanas, algo a lo que ya ha aludido el presidente del Bundesbank, Axel Weber.

En mi opinión, el dólar va a seguir estando débil, sobre todo por la presión que ejercen sobre él los déficits presupuestario y por cuenta corriente de Estados Unidos. Hasta ahora el peso de su debilidad ha recaído mayoritariamente sobre el euro. Veremos si ahora la presión se traslada hacia las divisas asiáticas. No obstante, China sigue sin ampliar el margen de fluctuación del yuan y Japón ya ha advertido, como sabéis, que no permitirá que el yen se aprecie frente al dólar. Y mientras estos países no modifiquen su postura, el euro seguirá fuerte frente al dólar, a pesar de que su economía no justifica esta solidez.

Técnicamente, el EUR/USD está recuperando ahora terreno y se dirige hacia la resistencia de los 1.2750 dólares por euro. Mientras el soporte de los 1.2640 dólares por euro siga en pie, el Mercado muestra un sesgo intradiario alcista. Por debajo de dicho soporte, los objetivos se localizarían en el 1.2605 (38.2% de la subida 1.2225-1.2840) y 1.2575 (punto de rebote del pasado día 21). Al alza, las resistencias más importantes emergen en los 1.2770 y 1.2840 dólares por euro.

Mientras, el USD/JPY también repunta algo, aunque este Mercado necesita penetrar la resistencia de los 106.75/80 yenes por dólar para que las subidas sean más prominentes. El hecho de que en Japón se divise el final del periodo de deflación (por primera vez desde 1997), hace que el Banco Central tenga más dificultades para justificar intervenciones eventuales en el FOREX. Sin embargo, el país del sol naciente ha empezado a sugerir que podría entrar con posiciones compradoras en el cruce del USD/JPY para prevenir apreciaciones excesivas de su divisa. De hecho, existe un rumor (no confirmado) de que el Banco de Japón ha intervencio comprando dólares y vendiendo yenes en el nivel de los 106 yenes por dólar.

En todo caso, la subida que esta madrugada ha experimentado el USD/JPY, a pesar del cierre festivo de Tokio, se debe al hecho de que el recuento de las elecciones den, de momento, una victoria a Bush. Los soportes de este cruce se ubican en los 106, 105.75, 105.05 y 104.65 yenes por dólar, mientras que las resistencias las tenemos en los 106.80, 107.15, 107.40 y 107.75 yenes por dólar.

Sin duda, el recuento de los votos va a centrar hoy buena parte de la atención de los participantes en los mercados de divisas. A la espera de más noticias desde el otro lado del Atlántico, esta mañana hemos conocidos los datos de paro en Alemania, que han resultado mejores de los esperado. También conoceremos los índices PMI de confianza de gestores de compra del sector servicios en la Eurozona.

En Estados Unidos, por otra parte, se anunciarán los pedidos de fábrica de septiembre y el ISM de confianza de gestores de compra del sector no manufacturero. Además, también se conocerán las cifras de ventas de automóviles de las principales marcas estadounidenses. Todo esto, en cualquier caso, quedará en segundo plano a la espera de saber si el partido de Kerry llevará a los tribunales el recuento de votos, que de momento le da la victoria a Bush.

Por último, el precio del petróleo también parece recoger al alza los resultados del escrutinio y repunta por primera vez en los últimos tres días, ante la expectativa de que continúe la inestabilidad en zonas productoras de crudo, como el Golfo Pérsico.

Fuente: ACM – Advanced Currency Markets

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Sobre el autor

Marion Mueller
Marion Mueller is the an analyst with OroyFinanzas.com.
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