(OroyFinanzas.com) – Los participantes en los mercados de divisas han iniciado la jornada sin grandes apuestas, a la espera de los datos macroeconómicos que se conocerán hoy al otro lado del Atlántico. El principal será el PIB del cuarto trimestre, pero los inversores seguirán también con mucha atención la situación de los inventarios semanales de crudo y gasolina, ya que la OPEP vuelve a generar volatilidad.
El cártel del petróleo, en efecto, parece decidido a no dar tregua. Si ayer por la mañana el Presidente señalaba que a final del segundo trimestre tienen previsto incrementar la producción hasta los 28.8 mb/d (la actual cuota oficial es de 27.5mb/d), por la tarde se desmarcaba señalando que, dado el “retroceso en el precio del crudo”, desechan la posibilidad de un incremento adicional de 0.5mb/d en el corto plazo. Resultado: repunte del precio del crudo en la tarde americana, que llevó a los índices bursátiles, ayer, cerca de sus mínimos anuales.
Estos acontecimientos, no obstante, no han logrado empañar al dólar, que se mantiene fuerte a la espera de nuevos datos. Y es que “ir a mejor” parece, hoy en día, fácil en el FOREX. Últimamente siempre hay una excusa para generar plusvalías comprando dólares. La clave, a partir de ahora, es la inflación.
Efectivamente, si en el 2004 el debate macroeconómico giró en torno a la capacidad de recuperación de la economía estadounidense, en este 2005 el interés se ha desviado hacia la inflación. Tras la dialéctica más tensionadora de la FED en su reunión de la semana pasada, el Mercado sobrerreaccionará ante cualquier señal macro que confirme tensiones inflacionistas en Estados Unidos y que, a su vez, lleven a una subida más acelerada de los tipos de interés en Estados Unidos, lo que podría acabar quebrando la tendencia alcista de fondo del EUR/USD.
Personalmente, creo que, poco a poco, el petróleo dejará de representar un obstáculo importante para el dólar (sobre todo ahora, que estamos entrando en el verano). El fin de un invierno más frío de lo habitual podría conducir a una reconstrucción de inventarios que podría presionar al precio del crudo a la baja. Por ello –insisto-, a partir de ahora la variable directora que guiará a los cruces de divisas será la inflación.
En este escenario, son más los especuladores intradiarios que aguantan sus posiciones en dólares e incluso aprovechan momentos de debilidad de otras divisas para ir aumentar exposición. Aquellos que estén dispuestos a asumir más riesgos tienen la oportunidad de apostar en contra de la tendencia en momentos de fuerte sobrecompra/sobreventa y generar plusvalías por encima de la media. (Atención: éstas oportunidades sólo son viables para cuentas de trading medias/grandes que jueguen bien apalancadas).
Las próximas sesiones están plagada de indicadores de inflación que podrían dar continuidad a las tendencias observadas desde la semana pasada en el FOREX. Mañana, por ejemplo, se publica el registro de renta personal de febrero en Estados Unidos, que tras la fuerte volatilidad que introdujo el cobro del dividendo de Microsoft -en diciembre creció un 3.7% y en enero descendió un 2.3%- podría marcar un crecimiento de sólo el 0.4%, reflejo del escaso dinamismo que las ganancias salariales exhibieron en ese mes. En cualquier caso, el consumo se prevé que permanezca boyante en Estados Unidos. Aunque, más que el crecimiento del consumo, la atención estará centrada en la evolución del deflactor del consumo, para el que las previsiones anticipan un repunte de tres décimas, ligeramente superior al marcado en el mes pasado.
También las cifras de pedidos industriales en Estados Unidos darán evidencias de mayor crecimiento, aunque, sin duda, la mayor expectación la centrará el dato de empleo, que se publicará el viernes, y para el que el consenso anticipa una creación de 225,000 puestos de trabajo. En cualquier caso, como vimos en febrero, la atención estará también en los indicadores adelantados de posibles presiones inflacionistas: las horas trabajadas y la tasa de paro. Para ambos casos se anticipa una leve mejora respecto a febrero: en el caso de la tasa de paro, podría descender en una décima, hasta el 5.3% y, en el caso de las horas podría subir hasta las 33.8 (33.7 anteriores).
Mientras, en la Zona Euro el BCE revisará el nivel de sus tipos de interés en algún momento. Al menos eso ha dicho, esta misma mañana, el consejero de la entidad, Erkki Liikanen. Aunque, por otro lado, la elevada tasa de desempleo en Alemania repercute cada vez más sobre la confianza del consumidor, según ha anunciado a primera hora la firma de investigación de mercado, GfK. Su indicador, basado en 2.000 entrevistas, ha aumentado hasta los 5.2 puntos en abril, frente a un alza revisada del 4.9 puntos en marzo. Aunque el indicador apunta a un alza en abril, la misma será más débil que la que hubo en los meses de febrero y marzo. Y si disminuye la disposición de realizar nuevas adquisiciones, habrá terminado el proceso de recuperación de la confianza del consumidor en Alemania.
Ante este panorama, el EUR/USD sigue sin reaccionar, arrojando, técnicamente, fuertes niveles de sobreventa. Las últimas cesiones pueden provocar rebotes técnicos, aunque tras ellos no descarto -a menos que se den figuras de giro- cesiones hacia niveles de 1.2750. Los indicadores son neutros y las bandas de Bollinger aparecen paralelas y horizontales. Las resistencias claves son, en estos momentos, tres: 1.2950, 1.2970 y 1.3060. Y los soportes más vigilados son también tres: 1.2920, 1.29 y 1.2890 dólares por euro.
Al mismo tiempo, el cruce EUR/GBP (euro frente a la esterlina) nos ofrece interesantes oportunidades a la baja (vendiendo euros y/o comprando libras). Los datos macro continúan mostrando un escenario de crecimiento con inflación contenida en el Reino Unido, por lo que no parece probable nuevas subidas en el tipo oficinal británico en el corto plazo. No obstante, los datos del mercado inmobiliario apoyan la cotización de la divisa inglesa, de ahí las caídas del EUR/GBP.
Por último, el dólar se negocia en niveles máximos de cinco meses frente al yen (107.55 yenes por dólar), una vez que esta madrugada hemos conocido la caída de la producción industrial en Japón. ¡Más datos pésimos para este país, que ha visto como la caída de sus exportaciones se traduce en una menor demanda que no puede ser absorbida por el mercado interior! De todas formas, a pesar de la caída de las exportaciones, se apuesta por una mejora de la situación en marzo y abril. Además, en febrero los inventarios subieron un 1.4% con respecto al mes anterior y se prevé una recuperación del crecimiento económico durante el primer trimestre de este año, tras crecer un 0% en el anterior trimestre.
Técnicamente, una vez superada la resistencia de los 107.35 yenes por dólar, el siguiente techo clave de la paridad USD/JPY emerge en los 107.10 yenes por dólar, cuya superación nos llevaría a cotas más altas: 107.80/90 y 108.10/20 yenes por dólar. No obstante, el Mercado se halla ahora sobrecomprado, por lo que las ventas tras el rally aparecen como atractivas oportunidades de generación de plusvalías.
Fuente: ACM – Advanced Currency Markets
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