Euro/Dólar: ¿Y ahora qué?

(OroyFinanzas.com) – Regresamos de un fin de semana que ha dejado al mundo entero de luto, al morir Juan Pablo II, un Papa pionero que se opuso a todas las guerras. Amigo de la libertad, siempre jugó un papel indispensable en las relaciones internacionales: “No a la guerra”. A ninguna guerra. Esa fue su palabra cumplida. Descanse en paz.

En los mercados el petróleo hace estragos en la renta variable mientras el dólar desafía y aprovecha la coyuntura para fortalecerse frente al resto de las monedas. El barril West Texas ha alcanzado los 57.79 dólares, un precio nunca visto y que está sembrando el miedo en las Bolsas. Goldman Sachs ya puso su granito de arena la semana pasada, al augurar que el barril de crudo podría llegar a superar los 100 dólares en los próximos meses.

En el FOREX, el viernes vivimos una sesión orgásmica en la que el billete verde se repuso de inmediato del descenso sufrido como consecuencia de la publicación de las cifras de creación de empleo en Estados Unidos, que se situaron muy por debajo de las previsiones. Tan sólo se crearon 110.000 puestos de trabajo, poco más de la mitad de los que se esperaban (215.000). Y los inversores reaccionaron momentáneamente castigando al dólar, lo que originó una vertical escalada del EUR/USD hasta los 1.3050 dólares por euro, casi 100 pips por encima de los niveles a los que se negociaba antes de conocerse la cifra. De poco sirvió que la tasa de paro en Estados Unidos se redujeran hasta el 5.2%. Los inversores interpretaron el dato como un obstáculo para que la Reserva Federal continúe con las subidas de tipos de interés.

No obstante, Michael Moskow, presidente de la FED de Chicago y miembro del Comité de Mercado Abierto de la FED, apareció oportunamente en escena pronunciando unas palabras sobre la inflación que fueron determinantes para la recuperación del dólar. En una entrevista televisada, Moskow insistió en que el comportamiento de los precios en Estados Unidos se está convirtiendo en una creciente preocupación para la FED, lo que confirma que el discurso del equipo de Greenspan permanece inalterado, a pesar de las cifras de creación de empleo. Los operadores no se lo pensaron dos veces y las apuestas por el billete se tornaron multitudinarias.

Si los tres primeros meses de este ejercicio se han saldado con una revalorización del dólar frente al euro del 4.6%, el Mercado ha iniciado este segundo trimestre expectante y con ganas de nuevos recorridos, aún más interesantes si cabe. Y los datos publicados el viernes corroboran este sentimiento.

Aparte del descenso del paro en Estados Unidos, sorprendió favorablemente el aumento del precio pagado por las manufacturas, conocido con el informe ISM. Este aumento de precios pone en evidencia los riesgos inflacionistas que acechan a Estados Unidos, lo que confirma, una vez más, las intenciones de la FED de seguir subiendo los tipos. Toda esta especulación en torno a futuras subidas del precio del dinero en Estados Unidos le está sentando al dólar como agua de Mayo. La opinión generalizada es que continuarán generándose buenas oportunidades de negocio en los cruces con el billete verde.

Greenspan, por cierto, volverá a acaparar la atención el miércoles cuando el miércoles un discurso ante el comité bancario del Senado estadounidense sobre el sector empresarial. El Mercado descuenta que el presidente de la FEd reitere sus advertencias sobre los riesgos inflacionistas en el país, que podrían desembocar en más subidas del precio del dinero.

En estos momentos, el EUR/USD se negocia en el entorno de los 1.2880 dólares por euro. “¿Y ahora, qué?” me preguntáis muchos. Buena pregunta. Repasemos a continuación lo que ha vivido este interesante cruce durante el mes de Marzo y analicemos los posibles escenarios que nos depara la paridad:

Como sabéis, el euro ganó momentum en Marzo, registrando un máximo el día 11 en los 1.3480 dólares por euro, pivote crucial en el que los operadores iniciaron una corrección -toma de ganancias- que aún continúa. Ese nivel no es casual, ya que se trata del retroceso Fibonacci del 61.9% de la caída que hubo desde los 1.3667 a los 1.2729 dólares por euro. Ahora emergen dos escenarios probables para el futuro del EUR/USD. Uno de ellos es mi favorito. El otro es posible, aunque no esperado en estos momentos. Os revelo ambos a continuación:

MI ESCENARIO FAVORITO PARA LOS PRÓXIMOS MESES: Posibilidad de extensión de las caídas del EUR/USD hasta, primero, el piso de los 1.2820 dólares por euro, con potencialidad de descensos adicionales hasta la zona de los 1.2730/1.27 dólares por euro. De perderse dichos suelos, los inversores se centrarían en nuevos targets bajistas, como el localizado en el 1.2625. El máximo nivel de corrección tolerado en este escenario sería la base de los 1.2540 dólares por euro. Es decir, en este escenario el EUR/USD no puede caer más allá de dicho nivel.

Claro, en cualquiera de esos niveles que os acabo de describir puede emerger nuevo interés de recompra de EUR/USD, en cuyo caso la divisa comunitaria ganaría otra vez momentum con la vista puesta, en el largo plazo, en la rentable conquista de los 1.3665 dólares por euro. Tras esta cota, los siguientes objetivos de largo plazo aparecen en el 1.38, 1.39 y, finalmente, en el 1.40. Todos ellos, objetivos viables en el 2005.

OTRO ESCENARIO POSIBLE PARA LOS PRÓXIMOS MESES: Este escenario supone que en el 1.3667 el EUR/USD completó su rally iniciado en los mínimos históricos de los 0.8225 dólares por euro, vistos en Octubre del año 2000. En este escenario, las ventas de EUR/USD que se dispararon en el 1.3480 -el pasado 11 de Marzo- supusieron el comienzo de una trayectoria bajista del Mercado que se extenderá por debajo de los 1.2540 dólares por euro. ¿Hasta qué niveles pueden extenderse las caídas? Hasta los 1.2380 dólares por euro (primero), con potencialidad de retrocesos extra hasta zonas tan bajas como los 119.65 dólares por euro, niveles en los que sería de esperar cierta consolidación alcista que enviaría al EUR/USD hasta los 1.2540 dólares por euro otra vez. Esta eventual subida vendría seguida de una potente y rentable caída hasta los 1.1585 dólares por euro. Este escenario -repito, no probable, pero posible- se desarrollaría en varios meses -entre 9 y 12 meses aproximadamente- y los movimientos subsiguientes (hablo ahora de un plazo más largo) deberían volver a empujar al Mercado hacia los 1.28 y los 1.29 dólares por euro.

No obstante, este segundo escenario que os acabo de describir NO es el preferido. En mi opinión, el EUR/USD está ahora consolidando niveles dentro de una tendencia subyacente alcista, tal y como define el primer escenario. En cualquier caso, a partir de ahora tened presente los siguientes niveles cruciales:

AL ALZA: Si el EUR/USD supera la cota de los 1.3260 dólares por euro (en cualquier momento), se disparará una señal de compra en el Mercado que reactivará la tendencia creciente de fondo del EUR/USD, la cual deberá confirmarse, más arriba, con la superación de los 1.3485 dólares por euro, tras la cual la visita al máximo histórico del 1.3667 es obligada.

A LA BAJA: Cualquier ruptura de la base de los 1.2540 dólares por euro anunciará significativas caídas del EUR/USD que, tomadas a tiempo, serán altamente rentables. En efecto, la pérdida (en cualquier momento) de dicho soporte nos anunciará el inicio de un amplio período consolidación de la paridad que puede llevar al EUR/USD hacia el 1.1760 y, como os decía más arriba, incluso hacia el 1.1585.

Resistid la urgencia de operar en contra de la tendencia demasiado pronto. El Mercado siempre tiene la razón. Sed pacientes y esperad el cambio de tendencia. Y cuando ésta ocurra, esperad un poco más para entrar, hasta tener una clara confirmación de la misma. Mantened vuestros análisis técnicos muy simples: seguid soportes y resistencias, retrocesos Fibonacci y patrones de reversión. No por estudiar más o pagar por recibir “señales” o hacer más cursos se logran necesariamente mejores resultados. Y, sobre todo, recordad la regla del 50%: dejad correr vuestras ganancias y no permitáis que una reversión de tendencia se coma vuestras utilidades. Si el Mercado está a vuestro favor y, de repente, se produce una reversión de vuestra tendencia, liquidad la posición cuando la ganancia se haya reducido al 50% de la ganancia que teníais. O bien garantizad vuestros beneficios moviendo paulatinamente vuestras órdenes protectoras de stop-loss a medida que la cotización os va dando la razón. Los que estéis en proceso de apertura de cuenta, practicad con vuestras DEMO y plantead todas vuestras dudas/cuestiones antes de empezar a operar efectivamente con la Plataforma REAL.

Otra divisa muy interesante en estos momentos es el yen japonés, que a pesar de sus últimas caídas frente al billete verde sigue teniendo atractivo de compra a largo plazo, siendo mucho los operadores y gestores de FOREX que piensan en reforzar sus apuestas a favor de la divisa del país del sol naciente.

Es cierto que la recuperación de la economía nipona ha presentado en los dos últimos años bastante claroscuros. No obstante, últimamente empieza a aportar señales de mayor credibilidad. No en vano, se perciben avances claros en la evolución de la demanda interna, siendo muy probable que el proceso de reactivación económica continúe su curso en Japón, apoyado en un mayor dinamismo, tanto del sector exterior como de la demanda interna. Al menos, los cambios de fondo que se están produciendo son de calado suficiente como para que la reactivación económica siga su curso. Uno de esos cambios atiende al saneamiento logrado en estos últimos años por el sector bancario, tras la fuerte reestructuración sufrida por estas entidades en la última década. A ello han que añadir el impacto positivo que supone la atracción de flujos de inversión internacionales, lo que lleva a identificar al yen como una interesante oportunidad de inversión a medio plazo.

A día de hoy, no obstante, el yen está siendo objeto de ventas frente al billete verde, lo que ha elevado al USD/JPY por encima de los 108 yenes por dólar. Es posible que en cuanto los inversores alcancen la referencia de los 108.20 yenes por dólar empiecen a hacer caja, ya que este cruce se halla muy sobrecomprado. Las caídas pueden ir en busca del soporte de los 106.70 yenes por dólar, aunque antes deberán perderse otros soportes intermedios, como los de los 107.95, 107.75 y 106.95 yenes por dólar. Al alza, los niveles claves emergen en los 108.40 (también un objetivo muy atractivo) y 109.46 yenes por dólar.

Por su parte, el par GBP/USD (esterlina frente al dólar), luego de haber alcanzado el viernes un máximo en los 1.8965 dólares por libra tras la publicación de los decepcionantes datos de creación de empleo en Estados Unidos, nos regaló un estupendo colapso de dos figuras en cuestión de dos horas, hasta el piso de los 1.8740 dólares por libra, nivel en el que la esterlina se ha tomado un descanso, antes de continuar con sus retrocesos El siguiente objetivo de los participantes en este par de divisas se localiza en los 1.8620 dólares por libra. Y dado que el momentum indica “Sur”, las ventas de GBP/USD os darán buenos resultados. El soporte clave, hoy, es la zona de los 1.8720/00 dólares por libra, mientras que las resistencias a tener en cuenta son dos: 1.8845 y 1.8865 dólares por libra.

En cuanto a la agenda macro de la semana, hoy hemos arrancado con una nueva subida de los precios a la producción industrial en la Eurozona y con un recorte, por parte de la Comisión Europea, de sus previsiones de crecimiento en la Zona (ver noticias en nuestra WEB y en nuestras plataformas de trading). A las 16:00 horas de Ginebra tendremos el índice ISM no manufacturero de marzo en Estados Unidos, que se espera que sea de 59 puntos vs los 59.8 puntos de febrero.

Mañana conoceremos el índice PMI de servicios en la Zona Euro y el miércoles la única referencia la darán las peticiones manufactureras de febrero en Alemania. La semana concluirá con la reunión del Banco Central Europeo, prevista para el jueves, además de las cifras de consumo de crédito en Estados Unidos en febrero y los inventarios de ese mismo mes.

En fin, el optimismo cambiario se realimenta, como podéis ver. No perdáis el tren.

Fuente: ACM – Advanced Currency Markets

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Sobre el autor

Marion Mueller
Marion Mueller is the an analyst with OroyFinanzas.com.
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