(OroyFinanzas.com) – Jornada de transición para el cruce más popular y operado en el FOREX, el EUR/USD, que no experimenta hoy grandes cambios, moviéndose ligeramente a la baja en torno a los 1.1730 dólares por euro.
Se mantiene su escenario bajista mientras la cotización no recupere el 1.1770. No en vano, la semana pasada el euro rompió sucesivos soportes técnicos que han llevado al dólar a protagonizar su mayor apreciación de los últimos dos años, sin que el abultado déficit de la balanza comercial estadounidense haya supuesto obstáculo alguno a este imparable rally alcista del billete verde.
La razón de este recorrido hay que encontrarla, una vez más, en el diferencial de tipos existente entre ambas divisas y, aún más importante, en la legítima presunción de que la FED seguirá aumentando tipos. La advertencia del BCE apuntando la posibilidad de una repentina subida del precio del dinero en la Eurozona no ha servido para infundir esperanzas a los inversores, que se acogen a la mayor credibilidad de la FED. Además, el revuelo que se vive en Francia, así como el culebrón de la formación del nuevo gobierno en Alemania, no le hacen ningún favor a la moneda europea.
Así las cosas, el euro ha acentúado en noviembre la trayectoria negativa que lleva marcando durante todo el ejercicio. La semana pasada fue muy buena en el FOREX: El EUR/USD perdió las psicológicas figuras de los 1.18 y los 1.17 dólares por euro, llegando durante la madrugada del viernes a cotizar en los 1.1671 dólares por euro, tipo de cambio que no se veía desde noviembre del año 2003. En total, el dólar se ha revalorizado frente al euro un 13.6% en lo que va de año. Como dice J. Muñoz, no es de extrañar que el dólar se haya convertido en el foco de atención de todos los mercados financieros internacionales: ¡la ganancia amasada por el dólar en una semana equivale a la conseguida por la bolsa durante todo el año!
De hecho, hace mucho tiempo que el Mercado no mira hacia los desequilibrios de la balanza por cuenta corriente de Estados Unidos. Este problema sirve para que bastantes operadores en divisas apunten a una apreciación del euro el año que viene, pero no hay que olvidar que la actual entrada de capitales en Estados Unidos está compensando el déficit comercial (90.000 millones de dólares de entrada en agosto frente a unos 60.000 millones de déficit), y que, por otro lado, el incentivo fiscal a la repatriación de beneficios por parte de empresas americanas, que estará gravado con un 5% el lugar del 35% habitual hasta finales de año, sigue apoyando la revalorización del billete verde.
En resumidas cuentas, lo que cuenta ahora son los diferenciales de tipos de interés, que benefician claramente al billete verde; si bien también hay factores de análisis técnico, así como problemas socio-políticos en Alemania y Francia, que hace que, en estos momentos, sea preferible apostar por el dólar antes que por el euro.
En Alemania, por ejemplo, los objetivos de reducir el déficit de las finanzas públicas, rebajar el paro -que afecta al 11% de la población activa- y reavivar una economía que, en los últimos años, y a pesar de ser la que más exporta del mundo, no ha logrado despegar, aún siguen pendientes. La incapacidad de los gobernantes germanos para encontrar soluciones ha sumido a los alemanes en el pesimismo. El país del ‘milagro económico’ puede ahora convertirse en el enfermo de Europa… y al euro, claro, no le cae bien esta perspectiva.
Así las cosaas, la demada de billetes verdes por parte de los inversores -en particular japoneses- va en aumento en el Mercado Internacional de Divisas, lo que explica el fabuloso descenso del yen frente al dólar (¡mirad un gráfico del USD/JPY!), que parece encaminarse irremediablemente a los 120 yenes por dólar. Y hablando de ‘sesgos irremediables’, los pronósticos de medio/largo plazo para el EUR/USD apuntan a que, pese a todo, la moneda única volverá a ganar fuerza en la primera mitad del año que viene. Antes, no obstante, el euro podría ceder aún hasta el entorno de los 1.14 dólares, suelo a partir del cuál el dólar acabaría por retroceder, ya que las razones estructurales que lo empujan a la baja siguen en pie: el déficit por cuenta corriente de Estados Unidos, el agotamiento del ciclo expansivo de la economía americana, la continua subida de tipos y la posible revaluación del yuan.
Entretanto, a día de hoy, la resistencia de los 1.1740 dólares por euro está presionando al EUR/USD, favoreciendo el sesgo bajista subyacente del cruce. A la baja, el primer target que tiene el Mercado es el de los 1.1715 dólares por euro, a punto de ser conquistado. Por debajo, sobresalen los 1.1670, 1.16 y 1.1590 dólares por euro. En cuanto a las resistencias más importantes, merece la pena vigilar tres: 1.1775, 1.1835, 1.1995 y 1.2090 dólares por euro.
Por su parte, el USD/JPY sigue desarrollando su tendencia alcista iniciada a principios de septiembre, habiendo esta mañana superado la barrera de los 118.40 yenes por dólar y cotizando ahora cerca de los 118.80 yenes por dólar, a pesar de la sobrecompra existente. ¿Objetivo siguiente? 119.80. ¿Soportes cruciales del par? 117.85, 117.40, 116.80 y 116.35 yenes por dólar.
En el mercado del oro negro, por último, la OPEP no tiene planes para recortar la producción ahora a pesar de que los precios del petróleo han bajado, y tampoco ha fijado un objetivo de precios. Cuando esta mañana le han preguntado a la OPEP si consideraba una reducción de la oferta, el presidente del grupo de países petroleros, el jeque Ahmad al-Fahd al-Sabah, ha dicho a los reporteros en el parlamento de Kuwait: “hasta ahora no tenemos planes para recortar la producción”. Así, el petróleo ligero estadounidense se recupera hasta los 57.9 dólares por barril tras bajar a un mínimo en cuatro meses la semana pasada, cuando un fuerte aumento de los inventarios de crudo de Estados Unidos y el buen clima aliviaron los temores de una escasez en el invierno.
En fin, como es habitual, hoy, la primera jornada de la semana, no es la que presenta la agenda macro más interesante. La jornada de mañana, en cambio, nos traerá dos referencias macroeconómicas de relieve: el dato del PIB de la Eurozona en el tercer trimestre del año y el índice ZEW de expectativas empresariales en Alemania. En la batería de datos macro en Estados Unidos figurarán las cifras de ventas al por menor de octubre, los precios de producción y el índice manufacturero Empire State de Nueva York.
Fuente: ACM – Advanced Currency Markets
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