(OroyFinanzas.com) – En las páginas finales del libro ‘The Case Against the Fed’ [1]que escribió en 1994 el economista Murray N. Rothbard se presenta un interesante modelo de lo que podría ocurrir con el precio del oro en el caso hipotético de que Estados Unidos tuviese una divisa 100% respaldada por el dorado metal.
En el año que Rothbard escribió el libro, el precio de una onza de oro en el mercado internacional oscilaba entre los 350 y 380 dólares, y la Reserva Federal valoraba sus reservas de oro [2], un total de 260 millones de onzas en 42.22 dólares por onza.
A 6 de abril de 1994, la Reserva Federal tenía aproximadamente 404.000 millones dólares en pasivos (deuda) principalmente en forma de títulos públicos de Estados Unidos. Rothbard sostenía en su libro ‘The Case Against the Fed’, que el proceso para regresar nuevamente a una divisa 100% respaldada por reservas de oro, sería tan simple como pagar los pasivos que tiene la Reserva Federal con el oro que tenían almacenado.
A modo de ejemplo, en 1994 esto habría implicado la fijación de un nuevo precio del oro [3]en 1.555 dólares / onza con el fin de que los 260 millones de onzas pagaran los 404.000 millones de los pasivos. Rothbard argumentaba asimismo que carecería de sentido la existencia de la Reserva Federal y que también se resolvería el problema de la banca de reserva fraccional, que ha originado según él un capitalismo fraudulento, inflación y volatilidad en los mercados.
Krassen Ratchev en un artículo publicado en Seeking Alpha [4]propone echar un vistazo a los recientes balances de la Reserva Federal para intentar determinar un precio para el oro basándose en el escenario que plantea Rothbard en su libro.
Mientras que a efectos contables el informe anual de la Reserva Fedreal contabiliza el ‘System Open Market Account’ (Cuenta del sistema de mercado abierto) como un activo, Rothbard en su libro lo coloca como pasivo.
En su informe anual de 2011 la Reserva Federal aseveraba que:: “El valor del oro con el fin de respaldar los certificados de oro está fijado por ley en 42.22 por onza troy”
Así que, aunque el valor del oro en el mercado actualmente sea de 1.600 la onza, la Reserva Federal continúa valorando sus reservas de oro en 42.22 dólares la onza. Si la Reserva Federal aún posee aproximadamente 260 millones de onzas de oro y dividimos el pasivo de 2,867,829, 000,000 dólares por 260 millones de onzas se obtiene un nuevo precio del oro que asciende a 11.030 dólares la onza.
| Balance a 31Deciembre 2011 | (millones de $) | |
| Activos | Certificados de Oro | 11,037 |
| Pasivos | System Open Market Account | 2,867,829 |
En 1994 el “precio de Rothbard” de 1.555 dólares la onza multiplicaba por 4,3 veces el precio de mercado del oro de 365 dólares onza. Calculado en 2012 siguiendo el método Rothbard el precio del oro ascendería a 11.030 dólares multiplicando por 6,9 veces el precio de mercado de $ 1,600 / oz.
Krassen Ratchev concluye que si bien ve poco probable el escenario propuesto por Rothbard de un retorno al patrón oro [5](a menos que exista una grave depresión seguida de una revolución), la inversión en oro físico es la mejor manera de exposición al metal a largo plazo.
Fuente: Seeking Alpha [6]
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