(OroyFinanzas.com) – Dedicamos la Noche Buena del 2014 a Rusia que ha sido uno de los protagonistas de la geopolítica y de los mercados financieros en 2014 y probablemente en 2015 también lo sea. Conseguir lo que quieres puede tener consecuencias que no se ven y desagradables. Eso es digno de recordar, ya que celebramos el petróleo más barato, mientras se ve la devaluación del rublo. Desde mediados del verano, el rublo ha seguido en gran medida la caída de los precios mundiales del petróleo, en la última semana todo cambió. El crudo se mantuvo estable, pero la moneda rusa se desplomó, perdiendo un tercio de su valor en términos de dólar en un día. En respuesta a este “Lunes Negro”, el Banco Central de Rusia elevó los tipos de interés del 10.5% a 17%.
El rublo se ha fortalecido desde 80 rublos por dólar a alrededor de 60. Eso es todavía un 50% por debajo del tipo a comienzos del año. No hay duda de que está por llegar una mayor volatilidad del rublo. La tendencia bajista no está fuera de peligro. Casi todos los comentaristas occidentales consideran que es una buena noticia la caída de los precios del petróleo desde los 110 dólares por barril en junio, a alrededor de 60 dólares en la actualidad. Quizás el aspecto más atractivo, para muchos, es que el crudo más barato perjudica a Rusia, que deriva el 42% de sus ingresos presupuestarios y el 65% de los ingresos de exportación del petróleo y el gas.
Es cierto que los menores costos de combustible generalmente significan un crecimiento más rápido para importadores de petróleo como el Reino Unido. El petróleo barato vuelve caros a los productores de otros combustibles “no convencionales”.
Los productores estadounidenses han adquirido más de 500.000 millones de dólares de deuda de bajo coste desde 2010 para financiar la perforación de “shale” de alto coste. Los precios más bajos del petróleo hace que los acreedores se preocupen de que esos préstamos irán mal, con los costes de financiamiento a través del sector de petróleo de Estados Unidos subiendo en espiral en los últimos meses, en particular para los pequeños productores que impulsaron el auge del shale. El petróleo barato desde ese punto de vista no es algo bueno. Lo mismo ocurre si en varios países exportadores de petróleo de Oriente Medio estalla la violencia porque los gobiernos ya no pueden pagar los programas de creación de empleo caros y otros gastos que mantienen la tapa sobre el malestar social. Otra primavera árabe vería los precios del petróleo altos, acabando con los beneficios del crudo recientemente menos costoso.
Estados Unidos y la Unión Europea obviamente han impuesto sanciones para coaccionar a Rusia y su modelo económico. Pero, ¿debemos dar realmente la bienvenida a un colapso de la moneda de una de las economías más importantes del mundo? Es sensato, dados los peligros sistémicos que están al acecho, representado por el final de la flexibilización cuantitativa de los Estados Unidos y unos mercados bursátiles sobrevalorados.
Con las sanciones financieras y la bajada el petróleo más barato, Rusia ha disminuido significativamente este año su crecimiento y va camino a contraerse por -0.5 a -1% en 2015. Las sanciones que comenzaron en marzo 2014, ya han contribuido a una desaceleración significativa en Alemania, que tiene importantes vínculos comerciales con su enorme vecino del Este. La zona euro no puede recuperarse si Alemania no es fuerte. El Reino Unido, por su parte, no puede lograr una recuperación adecuada con el área de la moneda única europea, su principal socio comercial, sobre patines. El colapso del rublo de la semana pasada, y el impacto negativo que tendrá en la confianza empresarial y la inversión, incluso si la crisis termina ahora, significa que Rusia se contraerá un 3-4% el próximo año. Eso complace a los comentaristas de línea dura, dada su esperanza de que una profunda recesión podría resultar en la destitución del presidente Putin. Pero es una mala noticia para los puestos de trabajo y los medios de vida de los hogares ordinarios de todo el conjunto de Europa occidental.
Las autoridades rusas, en su mayor parte, están haciendo lo correcto. Dada la gran amplitud a la que el sistema bancario de Europa Occidental está expuesto en Rusia, en particular los prestamistas en Francia, Alemania y Austria, es tranquilizador que no hayamos visto todavía controles de capital. La realidad es que la economía rusa, es realmente muy fuerte. Rusia cuenta con superávit y el gobierno se encuentra entre los países con el nivel de deuda más bajo del mundo. Con pasivos en rublos y muchos ingresos en dólares, el saldo fiscal mejora realmente cuando cae la moneda. Con solo 2.100 millones de dólares de endeudamiento soberano a pagar el próximo año. Una cifra minúscula. Las enormes reservas de divisas de Rusia, se mantienen muy por encima de los 400.000 millones de dólares. Eso cubre más de un año de las importaciones, cuatro veces el umbral habitual de seguridad de tres meses. Moscú cuenta con reservas equivalentes a alrededor de cinco años de pagos de la deuda externa, en comparación con el valor de referencia medio de 12 meses de otros países.
No hay duda, sin embargo, que hay ataques especulativos contra el rublo, azuzados por los observadores internacionales y agravado cada vez con mayores sanciones, y podría verse que las reservas de Moscú se evaporan. Desde que el rublo está en régimen de cambio libre en los últimos meses, el rublo está totalmente expuesto a las sutilezas de la negociación algorítmica y de alta frecuencia.
Cualesquiera que sean nuestra opinión sobre Putin, el presidente de Rusia sigue siendo muy popular entre sus propios ciudadanos. Una reciente encuesta de la Universidad de Chicago colocó su apoyo en el 80%. Incluso entre aquellos que no ven los canales de televisión estatales, citando a la televisión o a los periódicos independientes como su fuente principal de noticias, Putin cuenta con el 75% de apoyo. La mayoría de los políticos occidentales condena a Putin porque persigue los intereses de su país y no hace lo que quieren los gobiernos europeos. Mientras que los acontecimientos en Ucrania y Crimea se presentan a menudo como blanco y negro, la realidad es gris, y hay despropósitos significativos en ambos lados. La mayoría de personas bien informadas saben esto, dondequiera que estén, incluso si en la situación actual no tienen el coraje para decirlo.
Nosotros, los occidentales podríamos animarnos con los problemas económicos de Rusia. Podemos esperar un colapso de la moneda y frotarnos las manos con regocijo. Si eso sucede, sin embargo, el próximo líder de Rusia podría hacer a Putin parecer como un blandengue. También podríamos provocar una repetición de la crisis sistémica global del 2008, en el que las economías occidentales grandes sufrirían más que la mayoría.
Les deseamos unas felices fiestas a todos los amigos y lectores de OroyFinanzas.com.
LFE
Fuente: Telegraph [1]
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