Liquidez en dólares para el mundo con el yuan chino en el SDR del FMI

Dolares cogidos con pinzas© PixelRockstar.com

(OroyFinanzas.com) – El 1 de octubre de 2016 el renminbi entró en la cesta de divisas del FMI conocido como los Special Drawing Rights-SDR (Derechos Especiales de Giro-DEG). La entrada del yuan en los SDR podría añadir liquidez al sistema económico global y convertirse en un instrumento financiero más de China, fuera del control de las políticas financieras occidentales.

El valor principal para China de para la incorporación de su divisa en la cesta SDR del FMI es que se convierte en una moneda de reserva junto al dólar, euro, libra esterlina y el yen. Es la primera vez que una moneda de un país en “vías de desarrollo” se une al club de países en el centro de las finanzas mundiales.

Otro aspecto menos evidente es que la entrada del renminbi en la cesta SDR convierte los acuerdos bilaterales de swaps de divisas -establecidos con 31 bancos centrales de todo el mundo- en potenciales fuentes de liquidez en dólares, para aquellos países que puedan encontrarse en dificultades de pago.

En los últimos siete años el Banco Central de China (People’s Bank of China-PBoC) ha llegado a acuerdos bilaterales de swaps de divisas con países en todos los continentes por una suma superior a los 3 billones de yuanes (500.000 millones de dólares). La mayoría de estos acuerdos se hicieron para promover el comercio facturado en renminbi y también para crear liquidez en renminbi para el comercio local. Pero sólo una pequeña parte ha sido utilizada. Además es probable que China pueda ser más restrictiva en el acceso de estos acuerdos ahora que tiene un estatus más internacional.

Una vez que el renminbi forma parte del SDR podría convertirse en una red de seguridad del yuan fuera de la red formal del sistema del dólar basado en las instituciones nacidas bajo los acuerdos de Bretton Woods (FMI, Banco Mundial, etc).

Los acuerdos existentes para la compra y venta de SDRs del FMI estipula que los bancos centrales que accedan a los acuerdos bilaterales de swaps de divisas de renminbi pueden convertirlos a SDRs y convertirlos a dólares con una serie de transacciones oficiales.

Esto significa que para aquellos países que hayan cerrado acuerdos bilaterales de swaps de divisas con el PBoC tienen una fuente adicional para acceder a dólares. Una práctica que permitiría, teóricamente, a estos países evitar la red de acuerdos bilaterales de swaps de divisas en dólares de la Reserva Federal-Fed (el Banco Central de Estados Unidos). Un sistema tutelado por las autoridades de EE.UU. donde está limitado el acceso a las mismas.

Algunos de los bancos centrales que tienen acuerdos bilaterales de divisas con China son el Banco Central Europeo, Australia, Canadá, Hong Kong, Qatar, Singapur, Suiza, Emiratos Árabes Unidos y el Reino Unido. Para todos ellos es poco probable que utilicen esta ruta como alternativa para tener acceso a liquidez en dólares pero la puerta está abierta.

En cambio, hay otros países que también forman parte de la red de acuerdos de China como Albania, Argentina, Bielorrusia, Mongolia, Pakistán, Sri Lanka, Tailandia, Turquía y Uzbekistán que parecen los candidatos más propicios para hacer uso de esta nueva fuente de liquidez en dólares.

Una red de liquidez de renminbi/dólares podría con el tiempo convertirse en un elemento más en la estrategia de China de cambiar el Sistema Monetario Internacional en su favor.

¿Por qué es importante el SDR para el Sistema Monetario Internacional?

Lo realmente importante de los SDR como llevamos comentando desde hace años en OroyFinanzas.com es que los SDR podrían convertirse en un elemento fundamental en la reorganización del sistema monetario y financiero global en un mundo post Bretton Woods (1944) y el final del sistema del petrodólar inaugurado en 1971. A China le interesa formar parte de los clubs elitistas de los países industrializados y a los países occidentales les interesa incorporar a China en sus clubs como forma de evitar que China pueda crear sus propios organismos, como el Asian Infrastructure and Investment Bank-AIIB, entre otros. Con sus 3 billones de dólares en reservas de divisas, los chinos poseen una amplio margen de inversión aunque, no es menos cierto que tan ingente cantidad de dinero, hará mucha falta para resolver sus problemas domésticos.

Además, los bancos centrales que tengan vínculos más estrechos a nivel estratégico y comercial con China, como Rusia, incluirán al yuan chino en sus reservas de divisas, tal como anunció el banco central ruso hace unas semanas.

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