(OroyFinanzas.com) – El próximo 17 de septiembre 2015, la Reserva Federal – FED (el Banco Central de Estados Unidos) compartirá con el mundo qué ha decidido su Cómite Federal de Mercado Abierto (FOMC para sus siglas en inglés) sobre la importante cuestión de si se suben los tipos de interés de referencia en un entorno económico débil o destruir su credibilidad, el activo más valioso de un banco central, al no hacer algo en lo que han estado insistiendo a lo largo de todo el año 2015, tal como explica Jim Rickards. Lo más probable es que la FED decida no subir los tipos, pero si lo hicieran podrían provocar una crisis en los mercados emergentes que llegaría rápidamente a EE.UU.
¿Cómo hemos llegado a esta situación de la crisis de los tipos de interés de la FED?
De 2002 a 2006, la FED mantuvo los tipos de interés bajos durante demasiado tiempo y ayudó a crear las burbujas de activos inmobiliarios residenciales y comericales. Cuando las burbujas explotaron a principios de 2007, la FED infravaloró la magnitud del colapso y llegó tarde para bajar los tipos para reanimar la economía. En la cúspide de la crisis económica en septiembre 2008, la FED dío liquidez al sistema, pero no forzó las bancarrotas necesarias para limpiar el sistema. La FED rescató a los bancos de forma similar a como se ha hecho en España y Europa con la banca.
De 2008 a 2014 la FED implementó 15 programas diferentes sin saber nunca cuál sería el resultado. La FED anunció el QE1, QE2, QE3 (en dos partes con diferentes montos de compra mensuales); la Operación Twist, política montaria de calendario (con cuatro objetivos anuales sin lograrse todos); objetivos de PIB nominal; guerras monetarias y el “forward guidance” (la comunicación proactiva con los mercados para marcar expectativas). Todos los programas fracasaron. Ningún programa consiguió el objetivo de la FED de mantener la inflación por encima del 2%, mantener el crecimiento por encima del 2,5% y aumentar los salarios reales.
En mayo 2013, la FED decidió cambiar de rumbo. Ben Bernanke sugirió que el QE3 sería gradualmente reducido al bajar las compras mensuales de activos en un proceso que se conocía como “tapering”. Este proceso no empezó hasta diciembre 2013 y se completó en noviembre 2014. A principios de 2015 se finalizó el tapering y ya solo quedaba el “forward guidance” y el 18 de marzo de 2015 la FED retiró la palabra “patient” (paciencia en español) de sus declaraciones y con eso finalizó el último vestigio del “forward guidance”.
Muchos analistas en Wall Street se esperaban una subida de tipos en marzo 2015 y rápidamente empezaron a decir que pasaría en junio 2015. Ahora estamos en septiembre y parece que está claro que la FED no puede subir los tipos de interés todavía y dentro de nada empezarán a decir que será en diciembre 2015.
Desde luego, la FED ha dejado claro a lo largo de todo el año 2015 en todos sus discursos que subiría los tipos en 2015 y probablemente el 17 de septiembre intentan tomar una posición dura en la FED para dar a entender que podría pasar en octubre 2015, pero es poco probable que los datos vayan a posibilitar una subida, ni en octubre ni en diciembre 2015.
¿Por qué ha pasado todo esto? ¿Por qué Wall Street se ha creído los faroles de la FED sin darse cuenta que no podrá quizás hacerlo hasta 2017?
La respuesta es que los modelos anticuados de la FED consistentemente han sobreestimado el crecimiento económico por órdenes de magnitud. Basándose en esos modelos, la FED pensaba que el crecimiento y la consiguiente inflación estaba a punto de llegar y que podrían mantener los tipos bajos hasta que ésta llegará. Pero nunca llegó y la FED no ha subido los tipos.
El fracaso de la FED significa que se ha perdido todo un ciclo de subida de tipos. El momento para subir los tipos era en 2010 y 2011 cuando la economía todavía podía soportar una leve subida. La FED podría haber subido los tipos poco a poco hasta el 1,75% y ahora podrían bajar los tipos para ayudar a la economía, pero ahora ya no es posible porque los tipos de interés están cerca de cero (Zero Lower Bound).
Si la FED sube los tipos esta semana podría crear una crisis de los mercados emergentes. Si no hace nada y sigue actuando habrá más volatilidad en los mercados con los mercados intentando jugar el juego. Lo único que tiene sentido ahora para la FED es seguir animando la economía con tipos de interés negativos, más forward guidance o más QE, pero las probabilidades de que esto ocurra son muy bajas.
La FED no subirá los tipos, seguirá actuando como si fuera a subir los tipos muy pronto y mantendrá el dólar fuerte, forzará a China a devaluar más todavía el yuan y seguirá empujando el flujo de salida de capitales desde los mercados emergentes fomentando la volatiliad que acompaña esos movimientos. Los meses de septiembre y octubre 2015 podrían ser como agosto, solo que peores.
Fuente: WestShoreFunds
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Bueno, se acaba de saber que la FED no sube los tipos. Rickards y yo estábamos en lo cierto. En el momento de escribir estas líneas, el gráfico del precio del oro describe un pico muy agudo, al menos en dólares, que no tanto en euros, pues la mayoría de divisas se han fortalecido respecto al dolar. Se acabaron las dudas y se sigue posponiendo la subida de tipos para un futuro. Mientras tanto, a seguir gozando de dinero barato, de préstamos baratos y de endeudamiento creciente. ¿Hasta cuando?. Pues… ¡¡hasta que todo se vaya a tomar por saco!! JAJAJA
No lo se… Que es lo que quiere realmente la fed? Que queria en el 37? si lo que queria era precipitar la WWII, entonces dio un paso en la dirección correcta aquella vez. Que es lo que quiere ahora? Mucho me temo que los tiempos se parecen a la situación previa que existía en la WWII, esta vez con Putin promocionado por la prensa occidental como el nuevo Hitler. En fin, como el propio Rickards dice, la fed está entre la espada y la pared: arruina la economía para mantener la credibilidad o viceversa. Eso es lo que nosostros vemos de afuera. Pero sus objetivos pueden ser otros, mucho mas obscuros. Yo pienso que aumentará las tasas este año, para mantener su credibilidad, y sobre todo porque pienso que la fed no juega, y nunca jugó a favor de la economía. Su juego es adquirir mas y mas poder, sea por medio de billetes, de guerras, manipulaciones o lo que sea. Piensa mal y acertarás. Y eso con la fed vale 100% de las veces.
Como Rickards, me inclino a pensar que la FED no va a subir los tipos de interés esta vez. Dará largas.
El tipo de interés es el precio del dinero. Y con tipos bajos los préstamos son muy baratos. Demasiado. Y con los préstamos baratos, el endeudamiento también es enormemente barato. Demasiado.
El mundo está demasiado endeudado como para subir los tipos sin que ello provoque desastres financieros (como caída de las bolsas, problemas en países emergentes,…). En 1937 la FED subió los tipos y provocó una caída del mercado de valores mucho más fuerte de la esperada.
Pero estamos en una situación excepcional. Nunca el mundo ha estado tan enormemente endeudado y con tipos de interés tan bajos a lo largo de muchos años. Estamos asistiendo al fin de un experimento monetario que no puede acabar bien.
Mi consejo: ¡¡Abrochense los cinturones!!!! JAJAJA
“¿Porqué Wall Street se ha creído los faroles de la FED?” Porque los mercados ya no se basan en análisis, se basan en “sentimientos” y ésta es la cruda realidad, si no ¿de que narices se van a comprar acciones a espuertas de empresas que llevan agonizando años, de empresas que no producen absolutamente nada, o empresas que están basadas en una “idea” sin demostrar?
Pues todo esto señores es la bolsa, (me refiero a la bolsa de los mortales no a la bolsa del señor Buffet), burbujas especulativas sin pies ni cabeza.
La FED sabe que tiene una bomba de relojería en las manos y que corte el cable que corte le va a explotar. Su tiempo de actuar pasó y ahora o pierde toda credibilidad, no hace nada y deja que el mercado se desangre o intenta apagar el fuego con gasolina. Y anunciar otro QE o similar ya sería la leche, vamos.